宏觀

本文綜合霍爾木茲海峽危機所帶來的油價上漲、通膨預期變動，以及各國央行 36,000 噸黃金儲備等數據，深入探討危機初期 Bitcoin 與黃金表現分歧的現象。

2 月份，加密貨幣市場整體表現偏弱，BTC ETF 明顯出現資金流出。主流區塊鏈在整個 2 月期間維持穩定表現，Solana 以日均超過 1 億筆交易量，遠超其他公鏈。以太坊獨立活躍地址數達到 1,334 萬，維持歷史第二高水準。Perp DEXs 上的 TradFi 交易量激增至 473 億美元，主要由 Hyperliquid 的 HIP-3 推動。Web3 賽道共完成 46 起融資，總融資金額達 9.86 億美元，前 10 大項目占 7.93 億美元，其中 3 筆重大交易由 Tether 領投。同時，Web3 安全事件較前期顯著減少，但智能合約漏洞仍是主要風險來源。

本文本將分析視角從中東擴展至全球，對日本、韓國、印度、東南亞、歐洲、美國及中國在能源依賴、儲備可用年限，以及社會與政治轉折點等面向，進行全面且系統性的評估。

本文分析了風險投資策略從傳統依賴判斷，逐步轉變為以交易勝率為核心的新趨勢，並強調 a16z 等大型機構憑藉雄厚資本、全方位服務以及經濟護城河，推動 OpenAI、Anthropic 等高資本密集型企業取得領先優勢。

Gate 研究院：2025–2026 年，PayFi 正逐步從加密支付工具升級為新一代支付金融引擎，穩定幣已在高頻及跨境支付領域實現規模化運用，結算效率與成本結構顯著優於傳統金融體系。Web2 與 Web3 持續融合，Visa、PayPal 及 Neobank 已成為關鍵連接節點；同時，穩定幣、RWA 與 AI 正共同形塑 PayFi 的核心架構，推動結算、資產流動與風險管理走向自動化並實現全天候運作。展望 2026 年，監管透明度、實體資產上鏈能力及 AI 應用成熟度，將成為決定 PayFi 競爭格局與長期壁壘的關鍵因素。

Grayscale Research認為，隨著加密市場的成熟，它們可能會超越傳統的四年週期。當前的指標，如比特幣的MVRV比率和礦工指標，顯示市場處於中間階段，具有增長至2025年的潛力。比特幣的採用和監管的明確性可能導致週期延長或改變。監控區塊鏈數據和市場情緒，包括山寨幣的主導地位和資金費率，是有效風險管理的關鍵。

Gate 研究院日報：2 月 5 日，過去 24 小時比特幣價格下跌 3.55% 價格跌破 98,000 美元，以太坊價格下跌 2.75% 價格跌破 2,700 美元。Stargate Finance TVL 突破 8.68 億美元。Dinero TVL 突破 2.05 億美元。Hyperliquid 累計收入突破 7,000 萬美元。Berachain 公佈主網上線時間。以太坊三年來首度提升 Gas 上限。Tether 將 USDT 引入比特幣網絡。

特朗普在其上任初期未簽署加密貨幣行政令，但市場仍對美國建立比特幣（BTC）戰略儲備保持期待。討論主要集中在BTC儲備的可能來源，包括通過政府沒收的BTC、財政部的外匯穩定基金（ESF）、發債等方式。

Circle 正在構建一個以 USDC 為主的開放技術平臺，以美元今天的強勢和廣泛使用基礎上，充分利用互聯網的規模、速度和成本優勢，為金融服務實現類似的網絡效應和實用性。

Gate 研究院日報：1 月 27 日，BTC 與 ETH 價格震盪。Pump.fun 累計收入破 4.7 億美元，代幣部署超 670 萬枚。Jupiter TVL 突破 29 億美元，創歷史新高。美國俄亥俄州推出戰略比特幣儲備法案。巴西禁止當地 Worldcoin 虹膜掃描換幣計劃。此外，支付領域的 Accrue 項目完成重要融資。

去中心化科學（Decentralised Science, DeSci）是一種嶄新的理念，旨在為科學研究奠定更牢固的基礎。目前，DeSci 項目將目光投向了製藥領域，這是一條較易實現的路徑，可以有效提升人類最寶貴的資源——健康。

Gate 研究院週報，本週 BTC 價格出現衝高回落的走勢，最高觸及 109,702.5 美元。本週 ETH 價格延續區間整理，整體走勢較 BTC 疲軟。特朗普就職演講未涉及加密貨幣，市場持續波動。特朗普赦免絲綢之路創始人 Ross，引發加密社區熱議。古巴官方推特賬號被黑客入侵併發佈相關代幣。RWA 協議 TVL 同比增長超 200% 至 73 億美元。OP 將於 1 月 31 日解鎖價值約 5,297 萬美元的代幣，佔總供應量的 2.32%。

本報告從市場概覽、熱門生態、熱門板塊、以及未來趨勢預測四個維度，全面剖析了過去一年的市場表現及未來發展方向。2024 年，加密貨幣總市值突破歷史新高，比特幣價格首次站上 10 萬美元，鏈上現實世界資產（RWA）與人工智能板塊快速崛起，成為推動市場增長的重要動力。同時，全球監管環境逐步清晰，為 2025 年的市場發展奠定了堅實基礎。

Gate 研究院日報：BTC 與 ETH 價格處於震盪區間內，BTC 價格 24 小時小漲 0.20%。以太坊 Layer-2 協議交易處理速度創新高，BASE 引領增長佔 67%。特朗普簽署加密行政令，探索國家加密資產儲備。Lummis 參議員擔任加密資產委員會主席，推動比特幣戰略儲備。SEC 撤銷 SAB 121，允許銀行託管加密貨幣。

本文深入探討了當前加密貨幣市場的發展態勢，以及特朗普上任後對加密貨幣市場的潛在影響。通過對多位Web3從業者的訪談，包括運營人員蘇蘇、交易所員工Alexis、項目方May Wong以及投資經理Kevin和Sam，展現了加密貨幣市場的多個維度。文章揭示了比特幣作為"數字黃金"的共識，探討了Web3項目投資現狀，以及加密貨幣市場從小眾走向主流的演變過程，為讀者呈現了一幅完整的加密貨幣行業圖景。